首先，看一下第一類傳統(tǒng)金融引發(fā)出來的新的互聯(lián)網(wǎng)化的平臺。從目前來看，在銀行、證券、保險等各領(lǐng)域都存在這樣的平臺特征。其中網(wǎng)絡(luò)銀行以中國安全網(wǎng)上第一銀行為主要代表，銀監(jiān)會去年批準(zhǔn)了包括像溫州民商銀行在內(nèi)的五家網(wǎng)絡(luò)銀行的資質(zhì)。網(wǎng)絡(luò)券商從國外來看，包括像純互聯(lián)網(wǎng)的券商，以及線上線下業(yè)務(wù)結(jié)合以及線下為主，線上配合等的一些系列的模式。那么，大家可能比較熟悉的是包括像嘉信理財(cái)?shù)冗@樣一些業(yè)態(tài)。第三類是網(wǎng)絡(luò)保險，網(wǎng)絡(luò)保險從模式上目前主要存在B2C和B2B的模式。其實(shí)整個金融互聯(lián)網(wǎng)化的平臺在商業(yè)模式上跟目前的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并沒有本質(zhì)的區(qū)別。

第二類，大家現(xiàn)在最為關(guān)心的就是互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新性的一些平臺。首先，看一下小貸公司，它推出的初衷是主要定位以中小微企業(yè)和“三農(nóng)”，而且明確的提出不得向公眾吸收存款。小貸公司從2010年1613家已經(jīng)突破到去年年底的8791家，整個的貸款余額已經(jīng)達(dá)到9420億元。小貸公司其實(shí)目前也很多，我們也對它進(jìn)行了梳理，主要是包括了像開發(fā)園區(qū)型的，這個當(dāng)中我們以普通張江，因?yàn)樗��?dāng)?shù)赜羞@樣的園區(qū)作為企業(yè)的投融資需求的導(dǎo)向，來通過融資產(chǎn)品設(shè)計(jì)滿足園區(qū)內(nèi)的一些中小微企業(yè)的融資需求。第二個是商貿(mào)市場類的。第三個是產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)類的。后面還有小微貸款類和互聯(lián)網(wǎng)小貸。目前我們看到像百度、阿里和京東，這些互聯(lián)網(wǎng)大型的一些企業(yè)，它在互聯(lián)網(wǎng)小貸這一塊的確有它的自身發(fā)展優(yōu)勢。未來我們看到產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)型，也就是以垂直產(chǎn)業(yè)鏈為核心，以核心企業(yè)帶動下面上下游企業(yè)的小貸模式，可能未來是成為市場非常關(guān)注的一個業(yè)態(tài)。因?yàn)槲覀兛吹酵ㄟ^這樣的一個垂直產(chǎn)業(yè)鏈，可以梳理出上游、中游、下游整個的投融資需求。更為關(guān)鍵的是所有的信息它的交易也好，支付也好能夠通過這些產(chǎn)業(yè)鏈能夠?yàn)楹笈_的征信服務(wù)提供非常良好的基礎(chǔ)。

但是，小貸公司因?yàn)樗�的地域的局限性比較強(qiáng)，目前隨著整個銀行貸款業(yè)務(wù)渠道的下沉，小貸公司在類銀行的模式上也面臨相對激烈的競爭。目前它通過互聯(lián)網(wǎng)化的發(fā)展線上線下結(jié)合，以及通過前面的各種盈利模式，它形成自身的比如像信貸工廠和批量開發(fā)等這樣的一些模式往往會成為它未來尋求出路的一個很好的端口。

第二類是P2P平臺。P2P平臺是目前整個互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的一個模式當(dāng)中發(fā)展最塊的一類平臺。在美國，像Lending Club目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了上市，和Prosper，這些份額非常高。目前從拍拍貸誕生以來，P2P實(shí)現(xiàn)了超過200%的增加。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，到去年未知，整個網(wǎng)貸平臺已經(jīng)達(dá)到1575家，累計(jì)成交2528億元，貸款余額1036億元。2013年平均綜合利率可以達(dá)到21.25%。但是2014年這個水平已經(jīng)下降到17.86%。另外在貸款的期限方面，P2P平臺以短期的借貸為主，平均借款的期限是在6.12個月。P2P平臺在過去呈現(xiàn)這樣爆發(fā)式的增長，P2P平臺出現(xiàn)的問題也是不少。截止到去年年底有200多家這樣的P2P呈現(xiàn)了“跑路門”的事件。

對于P2P平臺來講，現(xiàn)在我們看到的P2P平臺非常多。從它的商業(yè)模式，以及它目前的發(fā)展態(tài)勢來看，我們可以把它分為以下這樣的趨勢。我們看到從2007年推出拍拍貸是沒有提供這樣的擔(dān)保。到后期提供了這樣的擔(dān)保機(jī)制，包括人人貸通過風(fēng)險準(zhǔn)備金給投資者提供了一定的保障。包括發(fā)展到現(xiàn)在，去年上市的Lending Club通過一個Webbank這樣一個平臺，解決大家非常關(guān)心的后面會不會出現(xiàn)本金或者利息損失的情況。P2P平臺從未來來看會經(jīng)歷一輪洗牌，這個洗牌過程當(dāng)中，哪些P2P平臺最終會勝出呢？我們認(rèn)為有兩類。第一類，本身資產(chǎn)方面有一定的優(yōu)勢，另外能夠通過上市方式解決它后續(xù)的發(fā)展。

第三、眾籌。截止到2014年我國的眾籌平臺已經(jīng)達(dá)到116個，在獎勵眾籌、股權(quán)眾籌、捐贈眾籌等方面目前發(fā)展的比較好。眾籌平臺目前的盈利來源主要包括像交易手續(xù)費(fèi)，增值服務(wù)費(fèi)，流量導(dǎo)入和營銷費(fèi)用。它更多通過上下游的產(chǎn)業(yè)鏈，或者接入新的生活入口方式解決投后管理的情況。第三類也是我們認(rèn)為未來發(fā)展會非常快的“互聯(lián)網(wǎng)+”引發(fā)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺。其實(shí)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺從商業(yè)模式上來看，產(chǎn)業(yè)端可以通過互聯(lián)網(wǎng)金融的帳戶平臺等這樣一些聚集的業(yè)務(wù)，可以聚集整個產(chǎn)業(yè)包括業(yè)務(wù)、員工以及客戶這塊的資源。通過金融端可以通過像互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品服務(wù)整合整個沉淀資金流。通過互聯(lián)網(wǎng)端可以把產(chǎn)業(yè)端和金融端形成這樣的一個閉環(huán)。那么，互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品目前也是非常豐富。在這個當(dāng)中它主要是通過產(chǎn)品的利差以及獲得傭金收入獲得一定的發(fā)展。

最后一端就是在互聯(lián)網(wǎng)金融的帳戶和支付這一塊。帳戶我們認(rèn)為它可以推動互聯(lián)網(wǎng)支付生態(tài)圈的形成。支付這一塊特別是移動支付占比越來越高，在支付模式上，近幾年它的盈利創(chuàng)新也是不斷。我們認(rèn)為未來包括像近場支付這塊的一個模式創(chuàng)新方面它的空間會越來越廣。從盈利模式方面，目前主要是兩類：

第一、可以跟商業(yè)銀行進(jìn)行談判，獲取一定的傭金的手續(xù)費(fèi)。另外，和其他的合作開發(fā)一些產(chǎn)品之后它的盈利來源。從互聯(lián)網(wǎng)金融未來的發(fā)展趨勢上來看，主要呈現(xiàn)了兩個方面的趨勢。從過去點(diǎn)對點(diǎn)到對面的跨界融合。點(diǎn)對點(diǎn)過去很多可能是通過傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨界融合。而點(diǎn)對面，就是目前“產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融”這種“1+1+1”的跨界融合的模式，最為典型的是目前的車聯(lián)網(wǎng)。那么，在傳統(tǒng)金融方面，因?yàn)樗�在產(chǎn)業(yè)端的后面，尤其在產(chǎn)品和賬戶上有一定的優(yōu)勢。它通過互聯(lián)網(wǎng)金融這樣的布局能夠?qū)で髣?chuàng)新的發(fā)展。最為典型的在商業(yè)銀行當(dāng)中，3月23號工商銀行公布了e-ICBC這樣的互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了從支付、融資和理財(cái)?shù)雀鞣矫娴男枨蟆Ｔ谧C券公司，基金業(yè)和保險也是有不斷的創(chuàng)新。但是，我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融會改變傳統(tǒng)金融的一個商業(yè)模式。但是，不能夠從根本上取代傳統(tǒng)金融。

第二、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過金融化向產(chǎn)業(yè)端的后端延伸。這個最為典型的像阿里巴巴。我們在這里也對阿里巴巴整個互聯(lián)網(wǎng)金融半途進(jìn)行了一個梳理。它從后端通過淘寶網(wǎng)、聚劃算和天貓等這樣一些平臺導(dǎo)入大量的用戶。通過支付作為連接兩端的核心。它在互聯(lián)網(wǎng)金融這塊可以不斷的引發(fā)包括像阿里電商，阿里小貸等等的金融模式實(shí)現(xiàn)線上線下的互聯(lián)網(wǎng)金融閉環(huán)。

“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)+金融”的模式也是不斷提速，在這個圖當(dāng)中，我們也去稍微的梳理了一下目前各個行業(yè)存在的一些產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融這樣的模式。比如像交運(yùn)行業(yè)的滴滴打車這種模式，汽車?yán)镱^的車聯(lián)網(wǎng)，農(nóng)業(yè)里也推出了系列的產(chǎn)品。在金融和醫(yī)療，通過像互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，還有京東的供應(yīng)鏈金融等等這樣的一些模式，目前傳統(tǒng)的行業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)這個步伐是越來越快。

結(jié)合之前從點(diǎn)對點(diǎn)到點(diǎn)對面進(jìn)行跨界的融合。我們認(rèn)為未來我們最主要看好三類互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)：

第一類，帳戶支付類的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。因?yàn)檫@類企業(yè)有一個特點(diǎn)，就是目前在所有的互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)當(dāng)中，它的發(fā)展相對來說是比較成熟，而且它的盈利能力也是比較穩(wěn)定。在觀察這類企業(yè)的時候，我們認(rèn)為它信息交互的基礎(chǔ)，用戶的識別，以及商業(yè)場景的設(shè)計(jì)，包括到最后它能夠?yàn)橹Ц峨p方帶來什么樣的新價值是我們?nèi)ビ^察互聯(lián)網(wǎng)金融支付企業(yè)它的一個核心。那么，對于目前很多的互聯(lián)網(wǎng)金融支付企業(yè)來講，它也是通過跟應(yīng)用場景、金融產(chǎn)品、信用服務(wù)等這樣的一些跨界融合去向產(chǎn)業(yè)鏈的前端進(jìn)行延伸。應(yīng)該來說，在互聯(lián)網(wǎng)金融支付這個領(lǐng)域來講，未來結(jié)合征信這塊的發(fā)展空間是非常廣的。

第二類，從互聯(lián)網(wǎng)金融平臺來講，我們看好相對來勁在資產(chǎn)和資金端的風(fēng)險能夠得到一定的平衡的互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺。從資產(chǎn)端方面來看，能夠多渠道的獲得優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)是它的一個核心。那么，現(xiàn)在很多的上市公司也開始推出了互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺。比較典型的案例像擁有軟件去年推出了友金所，還有像騰邦國際，通過和互聯(lián)網(wǎng)旅游結(jié)合，提供它垂直的對于旅游類的供應(yīng)鏈的服務(wù)。我們發(fā)現(xiàn)它這些平臺它有一個共動的特點(diǎn)，就是能夠把它自身的業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)、P2P等等這樣一些新的產(chǎn)品的模式形成一個對接。那么，這個對接當(dāng)中，最核心的就是它能不能夠引入一些資產(chǎn)端的質(zhì)量比較好的這樣一些項(xiàng)目。

第二類就是在資金端方面有一定的優(yōu)勢，與此同時能夠提供比較好的征信服務(wù)的平臺。之前我們也調(diào)研了包括像36氪等這樣的一些公司，這些公司在資金端非常有優(yōu)勢，未來它如果能夠通過比較好的征信平臺，或者說有大量的用戶導(dǎo)入之后，吸引資產(chǎn)端的客戶，對它來講，長期的發(fā)展當(dāng)中也能夠通過引入風(fēng)投、上市這樣的模式尋求一定的發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的觀察當(dāng)中，其中最為核心的就是風(fēng)險管理。目前一行三會對于像P2P、眾籌和小貸這樣的一些模式進(jìn)行了分類監(jiān)管的趨勢。這個當(dāng)中，風(fēng)險管理是很重要的一個環(huán)節(jié)。

第三類，我們相對來說比較看好互聯(lián)網(wǎng)金融信息技術(shù)類企業(yè)和征信類企業(yè)，尤其在互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的時候，征信市場將會迎來藍(lán)海的一個市場。