根據《21CBR》不完全統計，按照此前萬達規劃，僅13個文旅項目的總面積就超3500萬平方米，總投資額超5000億元。

此次交易涉及的13個文旅項目詳情(制表：21世紀商業評論）

有業內人士表示，如此大規模的收購動作，估計在去年已經開展相關談判。

“這次談判，也體現了萬達走輕資產的特點，充分說明了萬達當前積極甩包袱、做品牌的導向。” 易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《21CBR》表示，從IPO角度看，文旅產業正處于投資前段，盈利能力還不強，從財務報表本身來看，也需要積極做剝離，這對于萬達來說也有助于輕裝上陣。

萬達回A進入加速階段？

對于融創與萬達這場交易，萬達集團的官方公眾號給這則消息起的標題是《又一震驚世界的大動作》。

確實是震驚世界。

上一次萬達城引發行內外熱議，正是2016年5月，大連萬達集團股份有限公司董事長王健林在中央電視臺財經頻道《對話》欄目中，毫不避諱放出豪言：“讓迪士尼在中國20年內盈不了利。”

讓其信誓旦旦的理由正是萬達計劃在5年內建20個萬達城對其“圍剿”。這場隔空叫板一度引來海內外媒體的高度關注。英國《衛報》稱，該企業公開挑戰向中國內地進軍的迪士尼，并將之視為民族主義使命。王健林說，就是要提升文化品牌競爭中的國際影響力、話語權。

然而時隔一年之后，計劃的20座萬達城中，其中成型在建的13個一起打包轉手給了融創。

根據《財新》報道，王健林表示：“通過這次資產轉讓，萬達商業負債率將大幅下降，這次回收資金全部用于還貸，萬達商業計劃今年內，清償絕大部分銀行貸款。”更重要的是，借此，萬達可更進一步實現輕資產化運營，這有助于萬達商業盡快回歸A股市場。

從去年9月正式在港交所退市的萬達商業，一直積極謀劃回A之路。在今年3月，萬達商業IPO的審核狀態已經為“已反饋”。

萬達私有化項目書顯示，萬達商業計劃在2018年8月31日前完成上市。如果公司在退市滿兩年或2018年8月31日之前未能在內地主板市場上市，萬達集團將回購全部股份，并向海外及境內投資者分別支付12%和10%的利息。

有分析人士指出，若萬達商業今年能夠成功IPO，這將是最近7年來，房地產企業在內地完成首次公開發行股票的第一宗案例，“目前房地產公司的IPO發行幾乎已經處于停止狀態。”從另一層面說，這也很好地解釋了，為何萬達商業選擇剝離房地產屬性更重的萬達城項目。

根據《21CBR》不完全統計，萬達對于此次轉讓的13個文旅項目的總投資估算約為5210億元，占地面積規模約3519萬平方米。后續，融創接盤之后，對萬達文旅項目有多大影響？后期規劃是否能兌現？這些都是投資者更為關心的問題。

在雙方轉讓公告中明確表示，盡管這些文旅項目的91%股權都賣給了融創，但是“萬達城”這個品牌并不會消失，雙方同意交割后文旅項目維持“四個不變”：品牌不變，項目持有物業仍使用“萬達文化旅游城”品牌；規劃內容不變，項目仍按照政府批準的規劃、內容進行開發建設；項目建設不變，項目持有物業的設計、建造、質量，仍由萬達實施管控。運營管理不變，項目運營管理仍由萬達公司負責。

王健林表示，萬達文旅城的品牌也已確立，可以品牌輸出。

而作為萬達商業中另一重要組成部分萬達酒店，目前以萬達酒店及度假村集酒店業主、自營管理和品牌輸出三種經營模式為一體，旗下擁有四個自營酒店品牌：萬達瑞華、萬達文華、萬達嘉華，以及萬達錦華。截止2016年底，萬達酒店及度假村將在中國持有超過100家高端酒店。

受收購事件影響，今日萬達酒店發展（00169，HK）股價漲幅一度飆升151.72% ，股價達1.48港元。萬達酒店發展今日中午在港交所發布公告稱，董事會確認并不知悉導致今日該等價格及成交量增加的任何原因。

“接盤俠”融創再次大手筆投資

雖融創150億大手筆接盤樂視之后，樂視的負面風波不斷，這并未能阻止孫宏斌繼續“買買買”的腳步。過去一年，融創僅用于收購及投資資金或超500億，而這一次，一出手就高達600億，在融創的“接盤”歷史上也極為罕見。

根據《財新》報道，孫宏斌表示，本次交易涉及資金完全來自融創自有資金，截至2017年6月30日，公司賬上還有900多億元現金。

萬達集團董事長王健林（左）與融創中國董事會主席孫宏斌 （圖片來源：財新網記者楊一凡）

根據克而瑞數據，截至6月30日，融創中國共實現合同銷售金額1088.1億元，超過此前公布的年度業績目標的50%，位列房企業績排行榜第7位。孫宏斌表示，全年銷售額預計將超過3000億元。

6月29日，摩根士丹利發布報告認為，融創中國未來將實現大規模的盈利增長。報告預測，得益于利潤的恢復和收入的增長，融創中國2017-2019年盈利水平可以保持年復合64%的增長率，其2017年股價的漲幅未能反映其未來利潤的改善，并給出了18.5港元的建議目標價。

“對于融創來說，資金并購的實力非常強，超過預期。當然這也有可能是其在杠桿收購方面有較強的能力。”嚴躍進表示，類似杠桿收購的動作有助于融創提升收購的能力，既放大自有資金收購的能力，同時也有助于融創積極在文旅產業上做發展。

但同時也有觀點認為，此次萬達出讓的價格相對較低，融創的收購成本并不高，“萬達對于具體項目做少部分股權的保留，說明對于品牌的掌控能力還是很強的。”

轉讓協議明確表示，此次融創到手的不僅是股權，還有債務。另外，由于項目運營管理仍由萬達方面負責，融創仍需對萬達支付相應費用。這意味著，這場收購，融創需要支付的費用遠遠不止于此，若按照萬達此前的項目投資預算來進行，融創實際需要支付的金額將數以千億計。

不過至今融創除了在住宅領域有所建樹之外,關于商業地產、旅游地產、產業地產等領域可以說還處于起步階段甚至還沒有起步。“從融創此類收購來看，全產業鏈的業務經營模式正在搭建，尤其是在類似的文化旅游地產和商業項目的開發。”嚴躍進表示。

更有意思的是，協議最后，萬達和融創雙方達成在電影等多個領域全面戰略合作。融創入主樂視之后，如今又和萬達影業進行戰略合作，兩位地產大佬將在影視方面進行布局聯手，這對于樂視、融創、萬達而言，或許是一場三贏的商業運作。

截止發稿，融創中國方面暫未對此事發聲。