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阿里集團(tuán)、螞蟻金服與恒生，都有哪些可見的投資與關(guān)聯(lián)交易？


2015-04-20 15:43:06   來源：   點(diǎn)擊：
螞蟻金服旗下?lián)碛械谌街Ц叮ㄖЦ秾殻⑿☆~貸款（螞蟻小貸）、基金（天弘基金）、銀行（浙江網(wǎng)商銀行）、在線理財(cái)（招財(cái)寶）、保險(xiǎn)（眾安保險(xiǎn)）、征信、擔(dān)保等多種金融牌照和多個(gè)實(shí)體公司，是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融公

螞蟻金服旗下?lián)碛械谌街Ц叮ㄖЦ秾殻⑿☆~貸款（螞蟻小貸）、基金（天弘基金）、銀行（浙江網(wǎng)商銀行）、在線理財(cái)（招財(cái)寶）、保險(xiǎn)（眾安保險(xiǎn)）、征信、擔(dān)保等多種金融牌照和多個(gè)實(shí)體公司，是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融公司中業(yè)務(wù)龐雜、關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜的一個(gè)典型樣本。
 
而恒生電子旗下也擁有基金銷售（數(shù)米基金）、金融數(shù)據(jù)供應(yīng)商（恒生聚源）、互聯(lián)網(wǎng)金融（三潭金融）、P2P系統(tǒng)提供商（融都科技）等，且正在加速互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的收購與并購進(jìn)度。
 
雖然在上市之前阿里集團(tuán)和螞蟻金服簽署了互不進(jìn)入的協(xié)議，厘清了兩者之間的關(guān)系，但螞蟻金服與阿里之間不僅存在密切的業(yè)務(wù)往來，更與馬云等集團(tuán)創(chuàng)始人之間有著緊密的股權(quán)關(guān)系。
 
如何整合旗下諸多公司的復(fù)雜業(yè)務(wù)、厘清持續(xù)性的關(guān)聯(lián)交易，都將成為馬云互聯(lián)網(wǎng)金融板塊日后必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。
 
“不差錢”的恒生電子
 
恒生電子近年來四處投資和入股，充沛的現(xiàn)金流使其成為馬云布局互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的重要平臺(tái)。
 
2014年，浙江融信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（馬云持股99.1365%）收購了恒生電子的母公司杭州恒生電子集團(tuán)有限公司（下稱“恒生集團(tuán)”）100%的股權(quán)，從而間接持有恒生電子20.62%股權(quán)。
 
恒生電子的股權(quán)結(jié)構(gòu)由多名自然人共同控制變?yōu)閱我豢刂疲R云成為恒生電子的實(shí)際控制人，標(biāo)志著其在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局再下重要一城。
 
年報(bào)顯示，2014年恒生電子實(shí)現(xiàn)營收14.22億元，同比增長17%，主要是公司互聯(lián)網(wǎng)金融、銀行、資本市場業(yè)務(wù)線均有快速發(fā)展。2014年恒生電子歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.6億元，同比增長11.51%。
 
此外，2014年恒生電子的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量達(dá)到6.13億，同比增長54.18%，數(shù)倍于利潤增速。值得注意的是，2014年恒生電子的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入同比增長124%。
 
4月14日，主營P2P網(wǎng)貸系統(tǒng)定制的融都科技在杭州宣布，其獲得恒生電子和其關(guān)聯(lián)法人寧波云漢投資管理合伙企業(yè)（下稱“云漢投資”）6600余萬元的戰(zhàn)略投資。恒生電子和云漢投資共獲得融都科技合計(jì)46.9%的股份。
 
恒生電子董事長彭政綱4月14日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，這兩年P(guān)2P行業(yè)將會(huì)有大變化，進(jìn)入P2P的上市公司和金融機(jī)構(gòu)增多，這會(huì)給P2P做服務(wù)的公司帶來機(jī)會(huì)，“恒生電子和融都科技將在市場、技術(shù)等各個(gè)方面進(jìn)行合作，未來會(huì)有很多升級(jí)的產(chǎn)品出來，為P2P行業(yè)提供服務(wù)。”
 
除融都科技外，恒生電子還投資了證通股份有限公司，以布局互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務(wù)；并入股深圳開拓者科技公司，以強(qiáng)化期貨產(chǎn)品線；同時(shí)對(duì)旗下子公司進(jìn)行重組，以達(dá)成投資平臺(tái)整合并加速互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。
 
恒生與阿里的協(xié)同效應(yīng)
 
恒生電子與阿里牽手之后，開始顯示出正向的協(xié)同效應(yīng)。以上海恒生聚源數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司（下稱“恒生聚源”）和數(shù)米基金網(wǎng)為例，其業(yè)務(wù)均在去年得到了極大的增長。
 
恒生電子年報(bào)顯示，截至2014年底，恒生聚源的兩大產(chǎn)品線數(shù)據(jù)庫和終端產(chǎn)品線迅猛增長。市場覆蓋率提高，同比增長13%，特別是在基金行業(yè)達(dá)24%，保險(xiǎn)行業(yè)達(dá)33%。
 
而2014年數(shù)米基金網(wǎng)的基金開戶數(shù)比2013年同期增長744.51%，交易用戶數(shù)同比增長1067.53%，基金交易額同比增長885.08%，基金銷售存量同比增長372.85%。
 
從已有的合作案例來看，恒生與阿里的協(xié)同思路為，螞蟻金服攜同恒生電子（以及恒生電子核心管理層持股的云漢投資），再加上能產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的第三方企業(yè)，通過股權(quán)及業(yè)務(wù)層面的合作，利用各方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)共同打造龐大的“互聯(lián)網(wǎng)金融帝國”。
 
馬云正式入主恒生僅一月有余，雙方牽手合作的兩大重磅動(dòng)作已然落地。
 
2014年11月21日，恒生電子公告稱將與第一財(cái)經(jīng)、螞蟻金服、云漢投資共同增資恒生電子的控股子公司恒生聚源，增資規(guī)模預(yù)計(jì)約為3.9億元。增資后恒生電子依然為恒生聚源的控股股東，持股約51%，第一財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)將持股恒生聚源29.9%，螞蟻金服持有19.1%。
 
聯(lián)合第一財(cái)經(jīng)的內(nèi)容及傳播優(yōu)勢(shì)、螞蟻金服的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，恒生聚源或?qū)?biāo)的是中國版“彭博”，從而打通從后端的交易、風(fēng)控到前端的數(shù)據(jù)咨詢整個(gè)資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈。
 
2014年11月10日，恒生電子公告稱，擬與中國投融資擔(dān)保有限公司（下稱“中投保”）、螞蟻金服、云漢投資、北京盈豐時(shí)代投資管理中心共同發(fā)起設(shè)立“浙江三潭金融信息服務(wù)股份公司”。其中，中投保占股31%，螞蟻金服占25%，恒生電子及云漢投資合計(jì)持股36.25%。
 
從恒生聚源和三潭金融的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，恒生電子（聯(lián)合云漢投資）在其中均占據(jù)了控制權(quán)。
 
三潭金融聚焦于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，中投保有豐富的投融資與擔(dān)保資歷，螞蟻金服則有平臺(tái)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)與流量入口，恒生電子可提供IT技術(shù)，對(duì)比螞蟻金服已有的業(yè)務(wù)，金融資產(chǎn)交易平臺(tái)無疑是三潭金融的重點(diǎn)發(fā)展方向。
 
由于余額寶的規(guī)模瓶頸已顯現(xiàn)，三潭金融被寄予厚望打造下一個(gè)具有爆炸影響力的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。
 
2015年2月，三潭金融發(fā)行了“三潭普惠1號(hào)”產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率為6.4%，總規(guī)模為5000萬，在螞蟻金服的“招財(cái)寶”平臺(tái)上線27秒鐘后即賣光。根據(jù)中投保官網(wǎng)的介紹，截至2015年3月中旬，三潭金融已在招財(cái)寶平臺(tái)發(fā)行了規(guī)模共計(jì)5.1625億的產(chǎn)品。
 
盤根錯(cuò)節(jié)的關(guān)聯(lián)交易
 
上市之前，馬云已將阿里集團(tuán)和螞蟻金服劃分為兩個(gè)獨(dú)立的主體。在招股書中，阿里巴巴集團(tuán)和螞蟻金服的邊界被明確為：新協(xié)議中，阿里將分享螞蟻金服的稅前利潤不再局限于支付寶一家公司。與之相應(yīng)，阿里集團(tuán)獲得的稅前利潤分享，也從上一版協(xié)議規(guī)定的支付寶公司的49.9%，調(diào)整到螞蟻金服的37.5%。
 
但螞蟻金服的核心產(chǎn)品支付寶和阿里巴巴集團(tuán)之間存在密切的經(jīng)營往來，并與阿里現(xiàn)有業(yè)務(wù)高度相關(guān)，且屬于持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易。根據(jù)阿里的招股書，2013財(cái)年阿里向支付寶支付了17億元。
 
阿里巴巴集團(tuán)、螞蟻金服、恒生電子三者之間相互存在著頻繁且復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易。
 
 
今年4月10日，恒生電子公告稱，恒生電子及其控股子公司擬與天弘基金簽訂《關(guān)于日常經(jīng)營性關(guān)聯(lián)交易的協(xié)議》。協(xié)議內(nèi)容為，自2015年1月1日至2016年4月30日，天弘基金將向恒生支付金額不超過1800萬元的費(fèi)用，恒生提供基金銷售等相關(guān)軟件開發(fā)、系統(tǒng)運(yùn)維和培訓(xùn)等服務(wù)。由于恒生電子與天弘基金的實(shí)際控制人都是馬云，構(gòu)成關(guān)聯(lián)法人。
 
眾安保險(xiǎn)也類似，自2015年1月1日至2016年4月30日，眾安保險(xiǎn)將向恒生支付金額不超過1000萬元用于購買恒生相關(guān)軟件開發(fā)等服務(wù)。
 
2014年12月3日，恒生電子公告稱其與阿里集團(tuán)旗下的三家公司，阿里云、浙江淘寶、淘寶軟件，以及螞蟻金服集團(tuán)旗下的五家公司，支付寶、支付寶杭州、招財(cái)寶、集分寶和螞蟻金服，均簽訂了《關(guān)于日常經(jīng)營性關(guān)聯(lián)交易的協(xié)議》。
 
其中，恒生與阿里系公司之間的關(guān)聯(lián)交易合計(jì)金額不超過3440萬元，與螞蟻金服系公司之間的關(guān)聯(lián)交易合計(jì)金額不超過3530萬元，交易期限均為2014年10月1日至2015年12月31日。
 
這期間，既有阿里和螞蟻金服向恒生采購IT服務(wù)，也有恒生向阿里和螞蟻金服采購其相關(guān)服務(wù)和產(chǎn)品。
 
比如，恒生向阿里云采購不超過2600萬元的云服務(wù)，恒生在淘寶開通基金銷售官方旗艦店需支付不超過840萬元的費(fèi)用。恒生向支付寶采購支付和貨款收付服務(wù)，支付寶同時(shí)又向恒生采購軟件和技術(shù)。粗略計(jì)算，上述關(guān)聯(lián)交易總額約9770萬元。
 
如何厘清三者之間持續(xù)性的關(guān)聯(lián)交易，并做到按照市場公允定價(jià)，不損害上市公司股東利益，都將是馬云麾下日漸龐大的互聯(lián)網(wǎng)金融板塊必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。

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