在成為中國創(chuàng)業(yè)板神話后，樂視控股創(chuàng)始人賈躍亭正在將旗下的樂視體育推向一個極致點。上周，這家吸引了原央視體育馬國力、劉建宏等多位重量級人物先后加盟的體育視頻公司動作不斷。

4月12日，樂視體育正式宣布已完成B輪80億元融資。該輪融資由海航資本領(lǐng)投，投資方包括20多家機構(gòu)以及孫紅雷、劉濤、陳坤、霍思燕、周迅等10多位明星個人投資者。B輪融資后，樂視體育估值高達(dá)215億，創(chuàng)下了體育行業(yè)融資額新高。

4月14日，樂視開啟“414生態(tài)日”猛促銷售。根據(jù)界面新聞得到的數(shù)據(jù)，樂視414生態(tài)節(jié)當(dāng)日總計實現(xiàn)會員收入20.2億元，其中樂視超級影視銷售額占了絕大部分，達(dá)到了16.9億，而樂視體育會員銷售額達(dá)到3.3億。

樂視體育的風(fēng)頭無疑搶過了同門的另一家公司。同樣在上周，樂視還宣布其超級汽車的品牌名稱正式定名為“LeSee”，樂視超級汽車在此前相當(dāng)長一段時間里是賈躍亭津津樂道的講述以及從未有過的期待。

事實上，從樂視推出超級電視開始，這家公司就為投資者講述一個又一個誘人的資本故事。樂視手機的無邊框、樂視汽車的互聯(lián)交通智能等都是故事的延續(xù)。現(xiàn)在，這個故事輪到了樂視體育。

樂視體育成立與2014年3月，注冊資本1000萬元。2015年3月進(jìn)行首次A輪融資，估值為20億，并同時將注冊資本增加為2.96億。在隨后的1年時間內(nèi)分別進(jìn)行了A＋輪融資以及此次的B輪融資，最終的估值定格在215億元人民幣。公司股東除了原始股東樂視網(wǎng)之外，A輪以及A＋輪融資中北京普思（萬達(dá)旗下）、上海云峰（阿里旗下）也紛紛參與。根據(jù)界面新聞獲取的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月，樂視體育總計資產(chǎn)52億元，當(dāng)期營業(yè)收入2.91億，但是虧損幅度也超過了5億。

即便如此，樂視體育依然標(biāo)榜自己是有著全球最豐富的賽事版權(quán)資源的平臺：利用樂視生態(tài)圈積累下的核心用戶群體，不斷購買的體育賽事版權(quán)，以及越來越低加盟樂視體育的“中國體育夢之隊“管理層，都讓樂視體育成了行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭羊。

根據(jù)界面新聞獲取的一份樂視體育募資說明書中描述，融資完成后樂視體育將在版權(quán)內(nèi)容、賽事運營、智能硬件以及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)力布局，進(jìn)一步獲取賽事資源以及開發(fā)硬件，并力爭將在2017年度扭虧為盈，同時也對投資者作出在2018年底前完成IPO申報材料的承諾。

這家成立于2014年的互聯(lián)網(wǎng)體育公司正在告訴它的投資者：我們在兩年燒錢后，就會賺到錢了，而且可能賺到手軟。

這一次，夢想會照進(jìn)樂視體育的現(xiàn)實嗎？

1.樂視體育的主要收入來源及花費

界面新聞獨家了解到，樂視體育主要的收入來源分為兩大模塊：版權(quán)內(nèi)容以及賽事運營，占比約各占一半。其中，版權(quán)內(nèi)容收入中廣告的收入約占43%，賽事運營收入占比約35%，超級電視電費收入約占9%，點播費以及轉(zhuǎn)播費收入約占1%，其他的硬件等收入則占12%左右。賽事運營中則主要包括ICC國際冠軍杯賽事運營權(quán)所帶來的門票以及廣告贊助，以及馬拉松等賽事等運營。

總結(jié)來說，樂視主要依賴三塊收入，廣告、賽事運營以及會員收入。根據(jù)樂視自身測算，2016年收入，將在2015年5億的收入基礎(chǔ)上翻上2倍，達(dá)到28億，而到2017年則會達(dá)到38億，屆時將實現(xiàn)扭虧為盈。

要賺錢之前就必須要先花錢，樂視體育在這一方面能力可絲毫不差。根據(jù)界面新聞?wù)�理統(tǒng)計，樂視自2014年起總計購買了不下18個球賽的版權(quán)，其中知名度較高的包括中超新媒體獨家版權(quán)、英超2015-2019（香港）賽季全媒體轉(zhuǎn)播權(quán)、溫布爾登網(wǎng)球賽2016-2018賽季新媒體獨家版權(quán)、意甲2015-2018賽季新媒體獨家版權(quán)等。不得不承認(rèn)，在這行業(yè)中樂視購買的能力尚屬優(yōu)秀。

至于購買價，可以用昂貴這樣的詞語來形容。其中金額最大、影響最廣的要數(shù)27億拿下的中超新媒體轉(zhuǎn)播權(quán)的“豪購”。2016年2月23日，樂視宣布與從華人文化旗下體奧動力確立全面戰(zhàn)略合作關(guān)系，以27億的版權(quán)費成為中超2016-2020賽季獨家新媒體轉(zhuǎn)播方。至于27億到底值還是不值，這里暫且先不考慮，可以確定的是，在中超版權(quán)之前，樂視兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)買了十幾個版權(quán)中，沒有相當(dāng)核心的版權(quán)。相比騰訊的NBA和PPTV的西甲，樂視顯得底氣不足。

在收購的版權(quán)中，需要明確的一點是多數(shù)購買的是新媒體獨家版權(quán)，而僅有女足超級聯(lián)賽、英超2016-2019香港的轉(zhuǎn)播以及亞足聯(lián)旗下聯(lián)賽是全媒體轉(zhuǎn)播權(quán)。

所謂全媒體版權(quán)，就是包括電視轉(zhuǎn)播、媒體轉(zhuǎn)播等轉(zhuǎn)播分銷權(quán)。但是由于資本進(jìn)入的方式過快，導(dǎo)致轉(zhuǎn)播權(quán)價格水漲船高。舉例來說，在2015年3月《中國足球改革總體方案》發(fā)布之后，中國足協(xié)啟動了賽事版權(quán)招標(biāo)工作，14家媒體參與了競標(biāo)，其中包括了騰訊、網(wǎng)易，中視傳媒（央視）、樂視以及擁有英超直播權(quán)的新英體育和王健林控股的盈方。最終在這場純市場化的招標(biāo)中，出價低于競爭對手的央視被擠出。而假如拿到了全媒體轉(zhuǎn)播權(quán)的話就會將電視轉(zhuǎn)播權(quán)轉(zhuǎn)賣給電視臺。

根據(jù)樂視體育預(yù)計2016年28億的收入，轉(zhuǎn)播收入和付費點播收入總計0.8%的占比來看，總計也就2200萬的收入。換而言之，樂視打的算盤就是借助購買的全媒體版權(quán)向電視臺等收取2200的轉(zhuǎn)播權(quán)收入。

而那些非全媒體轉(zhuǎn)播權(quán)，比如中超27億的支出，可能的收入來源就只有廣告以及會員費收入了。

2.生態(tài)圈的收入主要還是廣告

樂視生態(tài)圈一直是其各項業(yè)務(wù)宣傳的重點。其核心是利用樂視的硬件作為渠道入口，輔以樂視影業(yè)強大的內(nèi)生以及外購的影視資源，形成終端＋內(nèi)容的閉環(huán)，從而讓用戶產(chǎn)生深度的粘性消費習(xí)慣，并轉(zhuǎn)移至手機、汽車等其他硬件。

從上面表1中可以看到，無論生態(tài)圈的故事如何圓滿，樂視賴以賺錢的收入中43%的占比依舊是廣告。之前一再強調(diào)的所謂生態(tài)圈，不過是換個好聽的名字賣廣告而已。但是靠賣廣告真的可以賺回來么？

騰訊從NBA手中5年31億元買斷轉(zhuǎn)播權(quán)的做法，算是樂視買中超版權(quán)的范例了。但是要知道，騰訊體育買NBA的31億的支出還僅僅是勉強維持盈虧平衡。根據(jù)一位接近騰訊內(nèi)部的業(yè)內(nèi)人士透露，騰訊體育的廣告收入可以勉強覆蓋版權(quán)費的。“根據(jù)騰訊第一賽季的廣告收入的情況來看，可以勉強覆蓋成本。但是不賺錢的做法肯定不能維持，所以現(xiàn)在騰訊現(xiàn)在也在盡力推會員費收入。但是因為騰訊體育還沒有獨立，動作幅度肯定比不過樂視。”

騰訊購買NBA的廣告之所以可以勉強維持平衡，也有其自身原因。“因為NBA是外來賽事，央視和地方臺轉(zhuǎn)播非常有限，且轉(zhuǎn)播時間主要是上午到中午這段時間。由于是工作日，所以PC端和APP端觀賽需求量很大。”當(dāng)談到中超的廣告收入問題是，他同樣預(yù)測情況可能不一定會那么樂觀，“中超是個地域性很強的賽事，比如上海球迷只看上海隊的比賽，而這些本地的電視臺都會轉(zhuǎn)。在網(wǎng)絡(luò)上給我轉(zhuǎn)北京隊的比賽，會有多少人看？自然廣告也就賣不多了。”

前路血跡斑斑，樂視體育依然勇猛。按照2016年預(yù)計28億的收入推算，靠定投廣告（直接投放在樂視體育版面的廣告）金額當(dāng)年至少需要達(dá)到9億，到2017年則需要達(dá)到12億。加上通投廣告（投放在樂視網(wǎng)廣告，母公司以一定比例勻到樂視體育）的3億收入，總計2016年要賣掉12億的廣告才能達(dá)到2017年盈利的第一個先行指標(biāo)。但是從騰訊的收入情況來看，似乎希望渺茫。

此外，35%的收入來源于ICC國際冠軍杯賽。該賽事主要在夏季進(jìn)行，形式為邀請歐洲俱樂部進(jìn)行商業(yè)比賽。由于收入形式是賽事門票收入和廣告贊助，因此最后的吸金能力依舊還是廣告方。根據(jù)推測，該項收入在2016年將達(dá)到10億左右的收入規(guī)模。但是界面新聞采訪得知，2015年的收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及這個數(shù)字。該賽事在2015年第一次舉辦，一共舉辦三場，分別在廣州、深圳以及上海。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，深圳場為AC米蘭對陣國際米蘭，總計吸引38497人；廣州場為國際米蘭對戰(zhàn)皇馬，吸引人數(shù)39896人；上海場人數(shù)并無官方數(shù)據(jù)。總計三場票房收入為6000萬元，約為廣告收入的兩倍。當(dāng)然由于2015年是舉辦的第一年，準(zhǔn)備較為倉促，收入基本上在1億左右。但是如果要說2016年10億的收入規(guī)模，即使給予再多的時間準(zhǔn)備，也會是一個非常大的挑戰(zhàn)。

3.樂視體育的大招是會員費

從前文提到的“414生態(tài)日”中來看，似乎樂視影視會員收到的收入遠(yuǎn)超樂視體育會員。但是即便如此，會員費收入始終是樂視體育生態(tài)中最為重視的一環(huán)。

樂視體育有如此底氣認(rèn)為流量變現(xiàn)將會是未來趨勢，主要是借鑒國外的經(jīng)驗。從樂視體育直接對標(biāo)的ESPN發(fā)展路徑來看，ESPN2015年度收入結(jié)構(gòu)中，60%的收入來自有限電視訂閱，收入規(guī)模65.4億元；35.2億收入來自電視廣告，占比32%。剩余8%的收入分別是數(shù)字廣告以及雜志廣告。電視訂閱占了絕大部分的收入。這也是樂視、騰訊一眾認(rèn)為付費會員時代終會到來的時候。

但是現(xiàn)在，可能還不是。

界面新聞簡單地給樂視算了一筆帳。樂視超級體育會員定價為年費590元、季費159元、月費59元。按照640元/年/人的平均會員費來計算，按照2016年28億收入預(yù)估、9%的收入占比來看，也就是說超級電視體育會員費收入預(yù)計在2.52億左右。借著414生態(tài)日“買會員送硬件”的做法，當(dāng)日樂視會員體育非會員銷售突破3.13億。表面上看是達(dá)到了2.5億的預(yù)估收入。

問題的關(guān)鍵是，這些收入會記在樂視體育的賬上嗎？

樂視生態(tài)日的重點并非在“送硬件”上，而是在“買會員”上。即使是營銷盛世，那也阻擋不了樂視最后要賺錢的原則。要知道沒有生態(tài)日這種“送硬件”的做法，樂視致新（硬件公司）已經(jīng)深陷虧損中。即使是20.2億的收入，在硬件公司的層面連塞牙縫都不夠，更別提還要勻給樂視體育。所以所謂的“送硬件”只是噱頭，更多的還是為了綁定會員，至于樂視體育賺不賺錢？最后的會計處理還要等樂視網(wǎng)半年報披露才會知道。因此，即使借著生態(tài)日達(dá)到了銷售目標(biāo)，最后也未必會成為樂視體育的銷售收入，內(nèi)容變現(xiàn)的能力依然堪憂。

樂視體育也明白這一癥結(jié)所在。當(dāng)界面新聞記者向樂視體育詢問是否用戶的消費習(xí)慣會在2017年養(yǎng)成時，卻也得到了令人意外的回答：“我們認(rèn)為付費的習(xí)慣在中國是需要一定時間培養(yǎng)和培育的，并不是一蹴而就馬上就能形成的，我們也不認(rèn)為2017年中國體育內(nèi)容付費習(xí)慣能馬上就形成，但我們認(rèn)為付費習(xí)慣一定是體育產(chǎn)業(yè)價值鏈形成的重要一環(huán)，樂視體育愿為之而努力。”

在細(xì)細(xì)分析了樂視體育賴以生存的每一項收入，結(jié)果是除了花錢，沒有一項是確定的。元普投資研究總監(jiān)蔣培明向界面新聞表示，2016年樂視虧損無疑，但是之后的情況卻要視今年的情況而定，“2016年是體育大年，重大賽事包括奧運會、歐洲杯，因此2016年是積累用戶的關(guān)鍵年，此后是否業(yè)績會爆發(fā)很大情況下也依賴于今年的資源積累。而樂視正在通過生態(tài)補貼硬件（硬件低收費甚至免費）的方法培養(yǎng)用戶習(xí)慣。因而2016年預(yù)計仍將虧損，但是2017是否會實現(xiàn)盈利，還需要看2016年廣告費和會員費收入的增長情況。”

當(dāng)然，如果樂視體育明年真的實現(xiàn)盈利了，這將會是一個非常勵志的故事。

（文/界面新聞記者陳菲遐、陳丁睿）